Способы регулирования валютного курса

Обменный курс подобен цене денег одной страны по сравнению с деньгами другой страны. Когда товары и услуги из одной страны продаются в другой стране, их цены обычно основаны на ценах мирового рынка. Это отличается от покупки товаров внутри страны, где цены основаны на деньгах страны. Обменный курс помогает нам понять, сколько стоят товары в разных странах и насколько сильна их валюта. Это также помогает нам сравнивать такие аспекты, как цены, заработная плата и экономический рост между странами.

На формирование валютного курса влияет набор факторов, которые включают в себя:

- структура платежного баланса страны;

- уровень и темпы инфляции;

- показатели, отражающие степень вовлечённости в международную торговлю;

- величина процентных ставок Национального банка;

- деятельность инвесторов и трейдеров на валютном рынке;

- степень вовлеченности национальной валюты в международные расчёты;

- валютная политика государства.[1]

Последний фактор, валютная политика государства, в свою очередь, является совокупностью политических, экономических и правовых мер государственных органов,  направленных на изменение валютного курса.

К важнейшим инструментам, используемым государствами при осуществлении регулирования валютного курса, относят:

1. Валютные интервенции.
2. Административные валютные ограничения.
3. Дисконтная политика.

Валютные интервенции – это операции, которые проводятся органами государственной власти (В Российской Федерации – Центральный Банк и Министерство Финансов) с целью увеличения/уменьшения количества иностранной/национальной валюты, которые осуществляются посредством спланированной купли/продажи валюты в ограниченный период времени. По сути – это «выброс» денег из валютных резервов ЦБ в свободное денежное обращение.

Валютная интервенциязаключается в том, что Банк России вмешивается в операции на валютном рынке с целью воздействия на курс рубля путем купли или продажи иностранной валюты. Для повышения курса рубля Банк России продает иностранную валюту, для снижения — скупает иностранную валюту в обмен на национальную. Банк России проводит валютные интервенции для того, чтобы максимально приблизить курс рубля к его покупательной способности и в то же время найти компромисс между интересами экспортеров и импортеров.

Так, в 2015г. Банк России впервые ввёл в практику интервенции для пополнения международных резервов. С мая по июль 2015г. он покупал иностранную валюту на биржевом рынке. Интервенции не были предназначены для влияния на курс рубля и проводились в небольших объёмах $100-200 млн равномерно в течение дня. В общей сложности было приобретено $10,1 млрд. Однако из-за неблагоприятной ситуации на валютном рынке интервенции были прекращены. По заявлению Банка России, интервенции для наращивания резервов планируется проводить, пока объём резервов не вырастет до $500 млрд. Озвученная цифра представляет собой долгосрочный ориентир без обязательств по времени и величине регулярных операций. В 2016—17 годах интервенции для пополнения международных резервов не проводились. Их возобновление возможно при достижении ценовой стабильности, низких инфляционных ожиданиях и устойчивом курсе рубля.»[2]

Также можно привести пример с Японией , когда Банк Японии, пытаясь укрепить курс национальной валюты, использовал интервенции. Это была прямая интервенция, продавались доллары и покупалась иена. В результате этого 22 сентября 2022 года USDJPY снижалась с максимума на 145,939 до минимума на 140,651. В тот же день минимум обновлялся, но нисходящее движение не продолжилось. Через несколько дней курс вернулся к уровням всего на 80…100 пунктов ниже максимума, после которого произошла интервенция. [3]

В дополнение к валютным интервенциям, Банк России вводит в действие различные административные ограничения в области валютного регулирования, которые позволяют осуществлять контроль валютных операций. К таким мерам относятся, например:

— Лимитирование операций коммерческих банков по торговле иностранной валютой на валютном рынке путем установления "открытой позиции" для банков, обладающих валютной лицензией. Эта позиция определяется как разница между оборотом валюты, купленной банком на свой счет с 1 января текущего года, и оборотом валюты, проданной банком на свой счет за тот же период времени;

— Разработка совместно с ФТС России системы методов экономического и административного воздействия на экспортеров, задерживающих возврат валюты в отечественные банки, была вызвана накоплением значительной части иностранной валюты в зарубежных банках. В связи с негативной ситуацией во внешней торговле РФ, с 16 октября 2023 года была введена обязательная продажа валютной выручки экспортеров. Согласно этому ограничению, экспортёры должны переводить 80% выручки в иностранной валюте на национальные счета и продавать не менее 90% от этой суммы на национальном рынке. Банк России уделяет большое внимание регулированию обращения наличной иностранной валюты, поскольку этот вопрос имеет для России актуальное значение.

В зависимости от текущей или кризисной ситуации в валютной сфере, осуществляется выбор различных мер валютного регулирования. Основное различие между ними заключается в их экономической целесообразности: меры, применяемые в нормальной ситуации, могут быть неэффективными во время кризиса, и наоборот, чрезвычайные меры могут быть вредными для экономики в отсутствие кризиса. Таким образом, критерием различия между текущим и чрезвычайным валютным регулированием является его экономическая обоснованность в конкретной ситуации.

Нормы валютного законодательства, регулирующие чрезвычайные меры валютного регулирования, присутствуют практически во всех государствах, в том числе и с развитой экономикой (например, Швейцарии, Японии), что свидетельствует о потенциальной угрозе кризиса валютных отношений и о готовности реагировать на такую ситуацию правовыми методами.[4]

Дисконтная политика, направленная на регулирование валютного курса заключается в использовании ставки рефинансирования или учётной ставки процента Центральным Банком. Ставка рефинансирования в свою очередь оказывает влияние на направление изменения валютного курса, а следовательно и на показатели внешней торговли страны, а также её инвестиционной деятельности. Изменение учётной ставки влияет на валютный курс следующим образом: повышение отзывается укреплением  курса национальной валюты, а снижение, напротив, его ослаблением.

Таким образом, валютное регулирование имеет множество аспектов и оказывает влияние на валютный курс.