Финансовый рынок России в условиях современных экономических санкций

В мировой истории государства всегда пытались влиять на своих соседей, используя непрямые методы воздействия. В любое время санкции являлись инструментом воздействия на экономику той или иной страны, к которой они были применены. А устойчивость к введенным

санкциям определяла степень развития экономики страны. В настоящее время страны Запада активно пытаются влиять на «действия» России с помощью введения целого ряда санкций. Санкции введенные в отношении России будут иметь негативные последствия для развития экономики страны, но наряду с этим экономические санкции могут дать стимул для развития финансового рынка и экономики страны в целом.

Вот уже несколько лет Россия находится под экономическими санкциями, введенными странами запада, конечно же это не могло не отразиться на состоянии экономики и финансовом рынке страны. Можно сказать, что в некоторых отраслях влияние санкций послужило толчком к развитию собственного производства, что дало положительную динамику к подъему экономики. Однако, что касается финансового сектора, в частности финансового рынка России, то там влияние экономических санкций оказало негативное воздействие. Последствиями введения данных санкций стало, то что произошел серьезный отток иностранного капитала, также произошли сложности в виде перекрытия каналов взаимодействия с зарубежными компаниями и организациями, что создало для банков и инвестиционных фондов большие сложности. В создавшихся условиях некоторые совместные инвестиционные проекты были заморожены, что безусловно расценивается бизнесом отрицательно, поскольку компаниям необходимо планировать свою деятельность. Произошло уменьшение валютных заимствований юридическими лицами и банками, а также последовало снижение внешнего спроса на российский госдолг после введения санкций. В целом инфраструктура финансового рынка была подорвана – но тем самым это ускорило разработку норм, стимулирующих использование внутренних аналогов глобальных финансовых сервисов (платежные системы, кредитные рейтинги и т. д.)

Конечно же, финансовый рынок - это одна из важных составляющих любой экономики и во многом стабильное функционирование национальной экономики зависит от состояния финансового рынка. Поэтому, экономика России, интегрированная в глобальный процесс, успела за эти несколько лет адаптироваться к данным санкциям, а финансовый рынок России оправиться и в новых условиях продолжить развиваться уже более высокими темпами, тем самым продолжая формирование различных частей и структур.

Но дальнейшее развитие финансового рынка омрачилось новыми последовавшими экономическими санкциями в ответ на политические действия со стороны России, которые привели к тому что в феврале – марте 2022 г., российский финансовый сектор подвергся беспрецедентному санкционному давлению со стороны ряда недружественных стран. Данное давление было нацелено на то, чтобы сформировать панические настроения на финансовом рынке и в обществе, дестабилизировать ситуацию на финансовом рынке России, а также изолировать российскую финансовую систему и создать экономические условия, которые бы стимулировали продажу российских активов иностранными инвесторами.

В условиях санкций в конце февраля произошло кардинальное изменение рыночной конъюнктуры. После утра 24 февраля рубль начал набирать высоту. На валютном рынке после открытия торгов на утренней сессии Московской биржи доллар подскочил на 6,55% — до 84,07 рублей, а евро поднялся выше отметки 95,2 рублей. На фоне введения санкций рубль только начал разгоняться с каждым днем покоряя все новые и новые высоты. В марте на рынке FOREX рубль к доллару на пике торговался 150 к 1. В конце февраля, со стороны иностранных участников для закрытия рублевых позиций, как и в другие периоды повышенной волатильности, наблюдался

высокий спрос на иностранную валюту. Они приобрели валюты с 24 по 28 февраля на 415 млрд руб., или 62,21% от всего объема в феврале (667 млрд руб.).

На рынке ценных бумаг 24 февраля 2022 года произошло рекордное падение фондовых индексов и ценных бумаг за всю историю существования фондового рынка в России. Рано утром после обрушения фондовых индексов обе биржи приостановили торги, позже они были снова возобновлены. После возобновления торгов падение продолжилось в итоге рублевый индекс Московской биржи рухнул на 45,3% (рис. 1) и достиг отметки 1684,95 пункта, долларовый РТС (рис. 2) потерял 49,25%, снизившись до 611,12 пункта. По итогам торгов бумаги частично отыграли падение, но оно все равно составило 33,3% по Индексу Московской Биржи и 39,4% по РТС. Это максимальное падение за всю историю российского рынка. Также около 1/3 российских ценных бумаг потеряли более половины своей стоимости.

В связи с ситуацией на рынках ЦБ начал проводить валютные интервенции (продажа валюты на открытом рынке), призванные стабилизировать ситуацию и снизить давление на рубль. К продаже валюты из собственных резервов регулятор не прибегал с декабря 2014 года. Одновременно с этим Банк России предписал брокерам приостановить короткие продажи на биржевом и внебиржевом рынке, то есть сделки, совершаемые с целью заработать на падении цены актива. Запрет вступил в силу с 11:00 24 февраля.

В то же время на рынке драгоценных металлов произошел ажиотаж, так как золото является защитным инструментом в периоды тревожности, то после начала февральских событий оно достигло самого высокого уровня более чем за год. Спотовые цены на золото выросли в моменте на 2,1%, до $1 949,03 за унцию, самого высокого уровня с января 2021 года.

На данный момент на рынках происходит большое бегство в безопасное место и единственной тихой гаванью, в данный момент является золото, поскольку криптовалюты и акции падают.

Последовавшие после 24 февраля санкции привели к тому что в этих условиях Центральный Банк принял меры экстренного характера, направленные на снижение негативных последствий санкций для финансового сектора и экономики России.

Комплекс мер реализованных ЦБ включал:

1. Для поддержки ценовой и финансовой стабильности, а также защиты сбережений от обесценения была повышена ключевая ставка;
2. введение валютного контроля и валютных ограничений для сохранения устойчивости рубля и сбалансированности валютного рынка;
3. приостановка торгов российскими бумагами на фондовом рынке для сдерживания обвала цен и рыночной паники;
4. для удовлетворения спроса граждан на наличность, а также обеспечения устойчивости банковского сектора, произошло предоставление дополнительной ликвидности кредитным организациям;
5. для постепенной адаптации финансовых организаций к новым экономическим условиям при сохранении основных функций, прежде всего кредитования будут производится регуляторные послабления.
6. введение налога на покупку валюту сначала в размере 30%, позже в размере 12%

Меры, принятые ЦБ, позволили предотвратить сбои в работе финансовой системы и сдержать всплеск рыночной волатильности.

Принятые ЦБ меры на фоне введения очередных санкций в части валютных ограничений и валютного контроля поспособствовали существенному снижению спроса на иностранную валюту со стороны прежде всего нерезидентов, а также резидентов – физических и юридических лиц. Данные меры позволили предотвратить риски устойчивого ослабления рубля в сжатые сроки и сформировать условия для сохранения, сбалансированного курсообразования. Спрос на валюту в марте предъявляли в основном системно значимые кредитные организации, далее (СЗКО), которым для покрытия валютных обязательств требовалась валюта. На рынке предложение валюты в основном формировали экспортеры (продали валюты в марте на 865 млрд руб.), которые действовали в соответствии с Указом Президента РФ об обязательной продаже валютной выручки. При этом нефинансовые организации (экспортеры) в марте перешли к продаже валютной выручки не напрямую, а через специально уполномоченные банки. Конъюнктура рынка валютных свопов, значительно изменилась, где традиционно стратегии открытия короткой позиции по валюте и длинной по рублю придерживались иностранные участники. Их совокупная короткая валютная позиция в феврале сократилась с 11 до 2 млрд долл. В целом на фоне изменения конъюнктуры открытые позиции на рынке валютных свопов существенно снизились. На рынке наблюдался всплеск стоимости валютного фондирования, ввиду сужения предложения валютной ликвидности (до 200% годовых), которая стабилизировалась впоследствии на повышенном уровне.

Только во второй половине марта произошло возобновление торгов ценными бумагами и происходило оно постепенно с использованием механизмов сглаживания ценовых колебаний (запрет коротких продаж, дискретный аукцион, изменение длины торгового периода). Для участников из недружественных стран список возможных операций был ограничен и направлен в первую очередь на уменьшение объема их обязательств.

На рынке ценных бумаг восстановление проходило постепенно, сначала произошло возобновление торгов облигациями, а с 24 марта произошло возобновление торгов на рынке акций. Индексы Московской биржи (IMOEX) и (RTS) после резкого падения в конце февраля (на 34,7 и 30%) в марте выросли на 9 и 9,4% соответственно. В ходе проведенных исследований, можно отметить, что структура продавцов и покупателей на рынке акций в марте значительно изменилась на фоне изменений в поведении розничных инвесторов и введенных ограничений на продажу акций нерезидентами. Основными покупателями стали СЗКО (купили акций на 47,9 млрд руб.), а продавцами – НФО (продали акций на 20,9 млрд руб.). В марте среднедневной оборот торгов акциями по сравнению с январем был невысоким: 68,6 млрд руб. против 200,6 млрд рублей. В марте банковский сектор, благодаря предоставленным ЦБ послаблениям в части фиксации их учетной стоимости, оказал поддержку рынку, выкупая акции у всех прочих категорий участников. Всего российские банки в марте купили акций на 46 млрд рублей.

Что же касается самих банков, то в большей мере новые экономические санкции затронули именно банковский сектор, который подвергся самым жестким и беспрецедентным санкциям.

Некоторые банки были отключены от международной системы переводов SWIFT, на другие банки были наложены не такие значительные ограничения. Под самые блокирующие санкции попали банки, включенные в список SDN, у этих банков происходит заморозка активов в США и им запрещается рассчитываться с любыми контрагентами в долларах. В список SDN попали 9 российских банков в 2022 году. Цель данных санкций была в том, чтобы отрезать российские банки от операций на международном финансовом рынке, а также заморозить по возможности их активы.

Также в начале марта в связи с введенными санкциями именитые иностранные рейтинговые агентства такие как Moody’s, Standard & Poor’s (S&P), Fitch Ratings понизили рейтинги более 50 крупным компаниям России, в числе которых почти все голубые фишки России. Примерно половине компаний агентства выставили пред дефолтные рейтинги, которые означают что компании могут не выполнить свои обязательства. Из – за выставления данных рейтингов из российских компаний продолжился отток иностранного капитала.

В настоящее время ситуация на финансовых рынках нормализовалась, финансовая система работает стабильно. Рубль после мартовских пиков вернулся обратно и на данный момент торгуется на уровне 2020 года. При этом продолжаются структурные изменения и выстраивание бизнес- процессов в новых экономических условиях.

Уже после нормализации обстановки в экономике и на Финансовом рынке, Банк России принял еще ряд мер, которые помогут компаниям выйти из сложных ситуаций и не попасть в то же время под очередные санкции со стороны запада. А именно:

1. ЦБ разрешил кредитным и не кредитным финансовым организациям, а также организациям, оказывающим профессиональные услуги на финансовом рынке, до 31 декабря 2022 года не раскрывать некоторые данные о своей деятельности и контролирующих лицах.
2. 2)Также банком России было принято решение о том, чтобы произвести делистинг депозитарных расписок Российских компаний с иностранных бирж, с полной конвертацией в рублевые акции.
3. Снятие налога на покупку валюты.

Что же касается дальнейшего развития финансового рынка России, то однозначно можно сказать что его ждут структурные перестройки, отказ от многих финансовых моделей существовавших не так давно. Перестроение на резидентов, которые будут вкладывать в Российскую экономику.